Editorial · Newsletter semanal
As análises de mercados globais, tecnologia e portfólio, sem agenda de terceiros.
Cada edição é publicada na newsletter Capital J. Para receber semanalmente, assine.
19 de out. de 2026 · João Piccioni
O que a ASML e a TSMC disseram enquanto o SMH caía
Nove quedas seguidas do ETF de semicondutores na semana em que as duas empresas do início da cadeia disseram que a fila de pedidos vai até 2028
Ler edição completa →
12 de out. de 2026 · João Piccioni
A conta de dezembro de 2025
Em dezembro, escrevi que o Ibovespa precisaria de uma combinação rara para chegar aos 300 mil pontos. Dez meses depois, o índice percorreu um terço do caminho em menos da metade do prazo, e vale refazer a conta ao lado da outra bolsa que também bateu recorde nesta semana.
Ler edição completa →
02 de out. de 2026 · João Piccioni
Do chat ao bot: a “longa” jornada da IA generativa até aqui
O dots usa o mesmo modelo do ChatGPT e acrescenta a camada que decide quando o modelo age, onde ele roda e quem paga a conta.
Ler edição completa →
25 de set. de 2026 · João Piccioni
A pergunta de 2004
As casas de análise discutem se a IA vive 1997 ou 1999. A pergunta mais rentável da internet foi a de 2004: o que a infraestrutura da bolha tornaria barato. Sete frentes para a próxima década e por que estou investindo na Atoms, de Travis Kalanick.
Ler edição completa →
21 de set. de 2026 · João Piccioni
A quarta conversa
Nas últimas duas semanas, tive três conversas sobre diferentes ferramentas de IA. A quarta, a que os agentes já têm entre si por um protocolo aberto que poucos ainda estão acompanhando, é a que muda o que pode ser construído.
Ler edição completa →
11 de set. de 2026 · João Piccioni
O Salesforce que ainda não existe
Um empreendedor escreveu que ninguém sabe vender para uma máquina que não pode ser encantada, e que falta um Salesforce para isso. Na mesma semana, o mercado reprecificou a Salesforce. Não pelo motivo que ele descreveu.
Ler edição completa →
04 de set. de 2026 · João Piccioni
A manhã em que a IA ficou sem luz
O mercado passou o verão lendo o preço do token como se fosse a demanda por token. Na quinta-feira, três status pages caíram juntas e mostraram a diferença.
Ler edição completa →
27 de ago. de 2026 · João Piccioni
Despachos da Fronteira — VI: A obra embaixo da tela
O que a China constrói embaixo da interface, e a conta que o mercado acabou de cobrar
Ler edição completa →
15 de ago. de 2026 · João Piccioni
Despachos da Fronteira — V: A aposta que cabe em dez slides
Fechamos a versão do pitch deck da AirPoint e ele finalmente diz o que o código já sabia: um modelo só vale mais que a complexidade de orquestrar vários. O mesmo cálculo está redesenhando o mapa global de inferência, e é o motivo da Capital Pulse abrir agora o segundo volume dos Despachos da Fronteira, desta vez na China.
Ler edição completa →
03 de ago. de 2026 · João Piccioni
Concreto vs. Silício: certo na conta, errado no alvo
Michael Burry está certo na conta. A pergunta sempre foi se está certo no alvo. A temporada de resultados que passou respondeu a metade que faltava.
Ler edição completa →
24 de jul. de 2026 · João Piccioni
Michael Burry, a Nvidia e o prêmio de US$ 3 bi que a Apollo cobrou
Michael Burry amplia as apostas contra a Nvidia citando financiamento circular via SPVs. A recompra da Apollo na Fab 34 da Intel utilizou o mesmo tipo de estrutura, só que já fechou o ciclo com prêmio real.
Ler edição completa →
18 de jul. de 2026 · João Piccioni
Semicondutores: quem vende o fio não escolhe lado
O setor de semicondutores perdeu US$ 3,3 trilhões em valor de mercado nesta semana. A régua que Gavin Baker deixou num podcast antigo ainda funciona, só que não mede a mesma coisa em cada elo da cadeia.
Ler edição completa →
09 de jul. de 2026 · João Piccioni
Uma Ode aos Researchs
Wall Street iniciou cobertura da SpaceX com preços-alvo estratosféricos. A crítica não mira o otimismo, mira o instrumento usado para justificá-lo.
Ler edição completa →
03 de jul. de 2026 · João Piccioni
Onde o imã não alcança
Quatro propostas de investimento na mesma semana, quatro fundadores brilhantes e uma única pergunta capaz de separá-las.
Ler edição completa →
19 de jun. de 2026 · João Piccioni
Calor, turno e capital: a economia dos humanoides
O gargalo do robô nunca foi a inteligência. É o calor. E é o calor que decide onde o seu dinheiro deveria estar.
Ler edição completa →
12 de jun. de 2026 · João Piccioni
A primeira das gigantes
O IPO da SpaceX abre a temporada. E o preço é a parte menos interessante.
Ler edição completa →
05 de jun. de 2026 · João Piccioni
O valor da informação
Por que as boas análises seguem valiosas na era dos tokens? Nadella, o Second Brain, os recordes do S&P 500 e o capex das big techs como novo apreçamento da informação
Ler edição completa →
29 de mai. de 2026 · João Piccioni
A outra escassez
A tese de que a expansão de infraestrutura de AI em 2026-2027 está limitada pela oferta de HBM, não pela demanda por computação. SK Hynix e Micron cruzaram a marca do US$ 1 trilhão no mesmo intervalo de dois dias. Os prováveis três próximos trilhões virão da mesma lista de três fabricantes que controlam o oligopólio de memória de alta performance.
Ler edição completa →
22 de mai. de 2026 · João Piccioni
O agente que age (e o que ainda não age)
A maioria dos agentes de IA no mercado são chatbots reembalados. Usando o Tom, agente da AirPoint, como âncora, a edição explora o conceito de agent washing, os dados reais de desempenho dos melhores modelos e o que diferencia um agente que promete de um que entrega.
Ler edição completa →
15 de mai. de 2026 · João Piccioni
O moat invisível
(tema: análise de investimentos)
Ler edição completa →
08 de mai. de 2026 · João Piccioni
A outra curva
O capex de IA tem outra metade. E é onde a curva exponencial mais aguda dos próximos cinco anos vai se desenhar.
Ler edição completa →
01 de mai. de 2026 · João Piccioni
Os arrendatários da terra digital
Como a semana de earnings da Mag7 confirmou que o capex AI é aquisição de terreno — e quem vai cobrar o aluguel.
Ler edição completa →
23 de abr. de 2026 · João Piccioni
Quando a IA virou tijolos
De modelos que apenas respondem, às máquinas que constroem — e por que isso virou, em poucos meses, a configuração estrutural da próxima década.
Ler edição completa →
14 de abr. de 2026 · João Piccioni
O ativo invisível
O avanço exponencial na Era da IA não está mais só nas máquinas
Ler edição completa →
06 de abr. de 2026 · João Piccioni
Despachos da Fronteira — IV: O espelho que pensa
A NVIDIA emulou a infraestrutura física. Os LLMs fizeram o mesmo com a cognição humana. O próximo objeto óbvio são os sistemas de comportamento em massa.
Ler edição completa →
24 de mar. de 2026 · João Piccioni
Despachos da Fronteira - III: Quantos tokens você vale?
Jensen foi claro: os tokens serão a nova moeda da economia
Ler edição completa →
17 de mar. de 2026 · João Piccioni
Despachos da Fronteira — II: O funeral e o nascimento de uma tese
Amy Webb foi implacável: enterrou o seu Trend Reports e deu vida à uma nova abordagem
Ler edição completa →
09 de mar. de 2026 · João Piccioni
Vou até onde o futuro está sendo fabricado
Três lentes sobre o mesmo fenômeno: o momento no qual a IA deixa de ser hype e se torna infraestrutura
Ler edição completa →
27 de fev. de 2026 · João Piccioni
A semana em que o futuro confirmou o bilhete
O que Nvidia e Salesforce revelam sobre o estado real da revolução dos agentes — e o que o Y Combinator está vendo de dentro
Ler edição completa →
20 de fev. de 2026 · João Piccioni
A corrida das máquinas
US$ 700 bilhões e o alicerce invisível da nova economia
Ler edição completa →
13 de fev. de 2026 · João Piccioni
O que você (provavelmente) não está vendo
Errei em 2020, 2021 e 2022. Desta vez, não vou cometer o mesmo erro — e você também não deveria
Ler edição completa →
06 de fev. de 2026 · João Piccioni
Quando as empresas aprendem a dançar
Assim como "asset-light" virou vantagem competitiva (Airbnb vs. Marriott), o "software-light" pode ser a próxima fronteira.
Ler edição completa →
30 de jan. de 2026 · João Piccioni
Marc Andreessen, Anthropic e a morte do especialista: como tudo se conecta
Por que seus "muitos interesses" valem mais que especialização profunda
Ler edição completa →
24 de jan. de 2026 · João Piccioni
A infraestrutura invisível: Porque manter IA rodando vale mais do que criá-la.
O desafio mais caro da IA: operar economicamente em escala
Ler edição completa →
16 de jan. de 2026 · João Piccioni
Boom: o sonho de voar mais rápido que o som está de volta
O renascimento das viagens supersônicas
Ler edição completa →
02 de jan. de 2026 · João Piccioni
As três casas que acertarão o mercado cripto de 2026
Menos sobre preços, mais sobre alocação estratégica
Ler edição completa →
19 de dez. de 2025 · João Piccioni
O próximo superciclo começa onde a Terra termina
"O espaço, a fronteira final..."
Ler edição completa →
12 de dez. de 2025 · João Piccioni
O Jogo Infinito: os aprendizados de 2025
O que eu realmente aprendi no ano que vai chegando ao final
Ler edição completa →
05 de dez. de 2025 · João Piccioni
Ibovespa aos 300 mil pontos: possibilidade ou delírio?
Descubra a tese matemática por trás da possibilidade do Ibovespa atingir 300 mil pontos: análise crítica que desafia o ceticismo do investidor brasileiro.
Ler edição completa →
28 de nov. de 2025 · João Piccioni
A Black Friday está acabando. Você aproveitou?
A hora de começar a olhar para 2026 chegou
Ler edição completa →
21 de nov. de 2025 · João Piccioni
O Imperador Fluxo Financeiro: Volatilidade, Medo e a Construção de Valor.
Quando o fluxo manda, os mercados obedecem
Ler edição completa →
14 de nov. de 2025 · João Piccioni
Os dólares escassos e os recordes fáceis
A corrida pelo dólar e bolsa brasileira nas máximas... até quando?
Ler edição completa →
06 de nov. de 2025 · João Piccioni
A bolha que não existe...
Cada ciclo cria suas próprias narrativas, e com elas, suas supostas bolhas.
Ler edição completa →
28 de out. de 2025 · João Piccioni
Os gênios saíram da lâmpada...
As cestas de momentum criadas pela narrativa não têm conexão direta com inteligência ou com uma boa análise. A maior parte das recomendações das ações atuais se aproveita dessa fartura de liquidez e a seleção de ativos parece mais um jogo de loteria...
Ler edição completa →
22 de out. de 2025 · João Piccioni
“Não é um imposto sobre a receita. É um custo de fazer negócios no Brasil...”
A frase do CFO da Netflix virou manchete... Mas o que realmente importa está nas entrelinhas do balanço.
Ler edição completa →
09 de out. de 2025 · João Piccioni
Unfuck Your Future: como IA e Blockchain estão reescrevendo a economia mundial
Como lembra Raoul Pal, talvez tenhamos apenas alguns anos — “seis”, segundo ele — para reposicionar não só o capital, mas também o pensamento
Ler edição completa →
